一个两周之前的内部会议，因为《中国经营报》的一篇报道被捅到外面，引发市场对于信托投资安全性的恐慌。事情已经发酵了几天，投资人莫衷一是，Mike觉得自己有必要出来说点什么了。

    事情起于国务院要求银监会，就信托行业目前的风险状况出具调研报告和对策。7月中旬，具体负责信托业监管的银监会非银部紧急召集20多家信托公司老总闭门开会。会上，领导要求信托公司按照宽口径上报风险资产数据，并提出化解风险的建议和意见。

    所谓宽口径，意味着要求信托公司充分估计每笔信托业务的潜在风险，如实上报。如果日后出问题的项目在上报名单之外，银监会将要求公司老总辞职。

    如实上报的情况不出银监会的预料。在月底紧接着召开的内部会议上，银监会根据上报的风险资产情况，点了3家风险严重，和8家风险较大的信托公司的名，警示信托公司应该注意风险了。

点谁的名？

    银监会非银部一直遵循净资本管理办法实施具体监管。被点名的中信、华融，新华信托，都是因为在当前时点上，出现了风险资产高于净资产的情况，其中新华信托高风险资产超过100亿。另外8家信托公司，则因为风险资产超过净资产的50%被点名。

    风险资产是指各家公司上报的，有可能会出问题的信托计划的规模。根据业内人士的消息，这次摸底，监管层要求信托公司将风险项目划分成高中低三档分别上报。而判断是否为高风险资产的唯一标准，就是该信托计划未来能否按期清算兑付。

    根据银监会在会上公布的数据，信托业总体上报的风险资产大概在700亿，其中高风险资产超过500亿。目前尚不清楚者700亿中包括多少面向普通投资者发售的集合资金信托计划。如果按照集合信托在整体信托资产规模中的占比来估算，大概应在180亿左右。但可以肯定的是，500亿的高风险资产必须由信托公司自己承担责任。

    会议中涉及到的指标包括，净资本、净资产，风险资本和风险资产。风险资本指信托公司按照一定的标准，从每笔信托业务中提取的风险准备金。相比净资产，净资本是指净资本减扣各类风险扣除项之后的差。按照要求，信托公司净资本最少2亿元，且不得低于风险资本的100%，和净资产的40%。

多大事？

    根据银监会在会上公布的数据，信托业总体上报的风险资产大概在700亿，其中高风险资产超过500亿。按照整个信托行业12.48万亿的资产规模计算，不良率大概在0.56%。

    如果比照四大国有银行0.98%-1.22%的不良率来看，信托行业的系统性风险仍然很小。用银监会的结论说，“这个比例很低！”

    益财网5月中旬为《证券日报》撰写的行业报告《未来数月，信托兑付风险处于低位》中曾提到，无论从净资产偿付能力或流动性支付能力分析，即使信托业在今年将遭遇兑付高峰，除非整个金融系统出现系统性风险，否则信托公司完全有能力在不借助外力的情况下，代为偿付到期的信托计划。

    去年，信托全行业的净利润569亿，净资产2550亿，完全有能力覆盖700亿风险资产。需要注意的是，风险资产并不等于不良资产，更不等于损失资产。信托项目到期后，通过处置抵押、担保资产，可以化解掉大部分风险资产。

怎么投？

    这已经是半年之中，银监会第二次直接摸底信托公司的风险存量。与年初上报的结果比较，矿产能源和房地产仍然是风险集中的领域。可以看出，半年时间，这两个领域的风险并没有化解掉，这也是银监会最担心的地方。被重点敲打的新华信托，便是早年在房地产领域发行了过多的信托计划。高峰时比重超过的40%。华融信托被点名，则与涉矿有关。知情人士称，华融信托参与了不少煤矿项目，而且多数集中在新疆、陕西这样的矿业大省，容易形成风险资产。

    在这种情况下，我们的钱应该怎么投？

    根据央行二季度货币政策执行报告，央行下半年的工作重点将集中在，经济去杠杆，降低社会融资成本，和保证社会债务平稳存续。但是在调结构的背景下，中央政府同时不切实际地制定了GDP增速目标。央行政策向来缺乏独立性，在稳增长的目标下，货币政策与宏观调控政策的背离，使得经济将维持当前低利率和加杠杆并存的局面。

    这种环境，保证了两类资产最值得投资：一类是高收益的政府项目债权，另一类是金融机构设计的，对接政府项目的高收益产品，来保证财富不被超发的货币掠夺。

来源：东方信托网