文章来自网络，著作权归原作者所有    2015.9.23

腾讯财经讯 （周纯）华尔街有句名言：“如果你有一个稳定的现金流，就把它证券化。”而对于当前基础资产不合理、投资主体单一的中国市场而言，离上述阶段还相去甚远。

中国的银行资产总规模将近200万亿元，信贷资产证券化对于盘活银行存量的信贷资产，调整资产结构，缓解商业银行资产负债表的压力具有重要作用。但由于制度和技术的原因，中国的信贷资产证券化进程较为缓慢。

9月21日，在厦门资产证券化高峰论坛，中国邮政储蓄银行行长吕家进提到，当前制约资产证券化的发展有三个因素：一是基础资产结构不够合理。美国资产证券化市场结构90%是零售贷款，包括个人按揭贷款、消费贷款和信用卡贷款等等，而中国的个人按揭贷款占比不到14%，信贷资产证券化资产池中企业贷款超过80%；

二是业务流程相对复杂，信贷资产证券化业务涉及到银行、证券、信托、评级等多个金融机构，属于金融联合产品，从资产选择开始到最后公开发行，涉及的机构和部门众多，大大增加了发行环节的交易成本；

三是投资主体比较单一，目前商业银行购买资产证券化的占比达到80%以上，基金、保险、资管、券商、养老基金等机构的参与热情不高。这也使得市场流动性比较弱，特别是期限比较长的证券化产品的发行较困难。

包括华夏银行行长樊大志、招商银行副行长唐志宏在内的多位银行高管表达了类似观点。中国的资产证券化受2008年次贷危机的影响之后，一度停滞。在樊大志看来，当前中国经济承受很大的压力，在这个时候探讨资产证券化的问题，面临的阻力不比08年小。

除了上述制约因素之外，樊大志认为，目前对标的资产风险评估的手段和技术比较欠缺，资产证券化的征信方式比较单一，给交易价格形成带来很大的问题。

唐志宏认为，传统的各类融资方式，无论是以银行贷款为代表的间接融资，还是以债权融资、股权融资为代表的直接融资，目的都是改善资产负债表右边。而在利率市场化加速的今天，在资产负债表右边实现低成本的融资难度越来越大，

而资产证券化通过盘活存量资产，创造新的现金流，改善资产负债表的左边，已经越来越受到青睐。

据他介绍，招行在国内发行了423亿元以各类信贷资产为基础资产的资产证券，这个数字并不算太多，但在银行业中排第二名。“说明中国资产证券化规模仍然比较小。”

樊大志提到，银行总资产中，有60%—80%的资产是信贷资产，将来这些资产要从持有型向交易型转变，提高信贷资产的流动性。这意味着，中国的信贷资产证券化市场超过百万亿元。

微众银行董事长顾敏也提到，未来三到五年，中国会涌现出百万亿级的财富管理市场，其中30%—50%将对接资产证券化产品，或者是场外固定资产产品。“同时目前还有非常多的存量资产需要去盘活，这是另外一个百万亿元的市场。”他说。

上述银行高管建议，应该加快资产证券化条例的起草和相关立法工作，完善相关法律法规体系；鼓励质押回购等多种交易方式，提高市场流动性。

此外，要发挥互联网平台的优势，推动新型资产交易方式的发展，成立专门的互联网+资产证券化的平台，将缺乏流动性的信贷资产转换成方便交易的产品，通过互联网平台销售，从而解决传统信贷资产证券化资产范围小、融资速度慢的问题。